经济学家指出，在高失业率、楼市投资者撤离以及长期存在的负担能力问题影响下，多伦多房地产市场在短期内难以迎来明显复苏。
根据多伦多地区房地产局（TRREB）的数据，2025年多伦多地区住宅成交量仅为62,433宗，创下25年来新低。上一次成交量如此之低，还要追溯到2000年，当时市场刚从1990年代的房地产崩盘中缓慢复苏。
楼市未“崩盘”，但调整仍将持续
经济学家普遍认为，多伦多房地产市场并未出现系统性崩溃，但低迷的成交数据反映出多重结构性压力：
- 城市失业率高于省级与全国平均水平
- 公寓市场疲软，投资者大规模撤离
- 房价与收入错配，负担能力长期受限
这些因素叠加，意味着多伦多的楼市调整至少还将持续未来12个月。
投资者全面退场，公寓市场首当其冲
BMO资本市场高级经济学家、经济研究主管 Robert Kavcic 表示：
“需求已经明显回落，尤其是投资者，几乎完全离开了市场。”
他指出，房价在疫情期间被严重推高，如今正在经历一个多年的结构性回调过程：
“估值严重偏离基本面，现在正在回归理性——这是我们早在2022年就已预期的调整。”
数据显示，在疫情初期超低利率推动下，大多伦多地区房价在短短两年内上涨近50%。但随着利率上升，投资者迅速撤离，平均成交价自2022年2月高点以来已下跌超过20%。
预建公寓受创严重，开发全面放缓
在低利率时期大量涌入预建公寓市场的投资者，如今要么退出，要么无法完成交割。结果是：
- 多个开发项目被取消或进入接管程序
- 新公寓建设几乎停滞
- 公寓板块持续拖累整体楼市表现
Kavcic指出，所谓的“投机泡沫”正在消散：
“公寓市场在未来一年仍将非常艰难，这对整个市场都会形成拖累。”
2025年，公寓仅占多伦多住宅成交的26%；相比之下，独立屋占比高达45%。
利率下降，但负担能力仍是核心障碍
尽管利率环境已有所改善，购房压力依然沉重。
- 加拿大央行自2024年6月以来已累计降息 2.75个百分点
- 当前基准利率为 2.25%
- 浮动利率按揭明显改善，固定利率亦有所回落
但经济学家指出，债券市场波动仍然剧烈，利率前景不稳。
即便在房价与利率双双回落的情况下，以一个超过100万加元的房产为例：
- 假设首付20%、利率约4%
- 月供接近5,000加元
- 还不包括地税、水电、保险与维护成本
“负担能力确实有所改善，但成交量低迷已经说明了一切。”Kavcic说。
失业率高企，购房信心受挫
更令市场承压的是就业环境。
数据显示，2025年11月多伦多失业率升至8.4%，明显高于：
- 安省平均：7.3%
- 全国平均：6.5%
在贸易紧张和经济不确定性持续的背景下，企业普遍放缓招聘、压缩成本，部分行业甚至裁员。
RBC助理首席经济学家 Robert Hogue 表示：
“从宏观数据看，我们并未陷入衰退，但这并不能反映地方层面的真实感受。”
他指出，高失业率会直接影响潜在买家的信心：
“当人们对工作稳定性缺乏安全感时，自然会对重大财务决策保持观望。”
总体判断：耐心仍是关键词
综合多位经济学家的判断，多伦多房地产市场正处于去泡沫、去投机、再平衡的阶段。在就业改善、收入增长或房价进一步回调之前，成交量与市场情绪都难以出现明显反弹。
对买家而言，这是一个审慎评估风险与承受能力的阶段；
对卖家与开发商而言，则意味着必须面对更长周期的调整现实。
